Pertemuan ECB dan BOJ dalam fokus

Oleh Market Insight GKinvest Team  |  07/03/2019 15.16

Artikel ini membahas dua pertemuan utama bank sentral yang berlangsung selama pengembalian volatilitas pasar saham yang sudah lama ditunggu-tunggu

Investor mengalami kejutan bulan lalu dengan pengingat menyakitkan bahwa harga ekuitas dan obligasi dapat turun dan naik. Beruang pasar saham keluar dari hibernasi dan sejauh ini, telah berhasil menjaga setiap upaya untuk membalikkan koreksi Februari. Kekhawatiran terbaru adalah dorongan Trump untuk tarif perdagangan yang, setelah pengunduran diri Gary Cohn kemarin, kepala penasihat ekonominya, tentu bukan gertak sambal yang awalnya disarankan beberapa analis.

Inflasi AS meningkat

Menjelang berita ini pasar sudah menjual tanda-tanda bahwa inflasi meningkat tajam. Imbal hasil US Treasury melonjak karena investor cemas bahwa Federal Reserve, di bawah Ketua baru Jerome Powell, mungkin siap untuk mengetatkan kebijakan moneter lebih agresif daripada yang diperkirakan pada akhir tahun lalu. Ini dapat melihat bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin pada 2018 daripada 75 basis poin yang diprediksi dalam Ringkasan Prediksi Ekonomi triwulanan FOMC pada bulan Desember. Ada perasaan bahwa The Fed di bawah Mr Powell kurang peduli daripada para pendahulunya dalam menjaga lantai di bawah pasar saham. Tambahkan kekhawatiran atas defisit anggaran AS dan utang nasional yang melonjak berkat pemotongan pajak yang tidak didanai oleh administrasi Trump dan rencana pengeluaran, dan mudah untuk melihat mengapa investor bingung.

Pengetatan simultan?

Penyebab lain yang perlu dikhawatirkan adalah bahwa The Fed (dan pada tingkat yang lebih rendah Bank of England) akan segera bergabung dengan bank-bank sentral utama dunia lainnya dalam pengetatan kebijakan moneter. Ada spekulasi yang meningkat bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) dan mungkin lebih mengejutkan, Bank Jepang (BOJ), lebih dekat daripada sebelumnya untuk menarik stimulus. Mengingat bahwa pendorong utama pengembalian pasar saham selama sembilan tahun terakhir adalah kebijakan moneter longgar yang belum pernah terjadi sebelumnya dan dikoordinasikan secara global, tampaknya penataan ulang akan dilakukan karena hal ini akan dibalik.

ECB dan BOJ

Akibatnya, investor akan memperhatikan pernyataan dan konferensi pers berikutnya setelah pertemuan kebijakan moneter dari ECB besok sore dan BOJ pada jam-jam awal Jumat pagi. Meskipun Jepang dan zona Euro baru-baru ini melihat pertumbuhan ekonomi terkuat mereka dalam lebih dari satu dekade, tidak ada yang mengharapkan ECB atau BOJ untuk membuat perubahan besar pada kebijakan moneter bulan ini. Namun, itu bukan untuk mengatakan bahwa tidak akan ada petunjuk tentang laju pengetatan moneter di masa depan dari salah satu bank sentral.

ECB menarik kaki

Menjelang akhir tahun lalu, ECB memperpanjang Program Pembelian Aset (APP) dari Desember 2017 hingga September ini, tetapi memangkas pembelian bulanan dari € 60 miliar menjadi € 30 miliar. Sementara Presiden ECB Mario Draghi menegaskan bahwa APP dapat diperpanjang dalam ukuran dan durasi melampaui September jika perlu, sebagian besar analis percaya bahwa stimulus akan berakhir pada kuartal ketiga tahun ini. Tetapi minggu lalu Reuters melaporkan bahwa ECB berharap untuk menunda mengumumkan pengurangan lebih lanjut dalam APP.

Draghi si merpati yang kesepian

Dengan tidak adanya referensi yang jelas dalam pernyataan ECB, Mr Draghi pasti akan ditanyai tentang hal ini dalam konferensi pers berikutnya. Sekarang Tuan Draghi akan ingin menjaga pilihannya tetap terbuka - seperti biasa. Tetapi anggota Dewan Pemerintahan lainnya akan mendorong normalisasi kebijakan moneter setelah bertahun-tahun stimulus luar biasa ini. Ini akan menjadi suara kepercayaan pada proyek zona Euro dan mengikuti dari berita selama akhir pekan bahwa Kanselir Jerman Merkel akhirnya memiliki pemerintahan koalisi yang bisa dijalankan. Di sisi lain, pemilih Italia baru saja menunjukkan ketidaksukaan mereka terhadap UE dan euro dengan mayoritas mendukung dua partai yang paling anti kemapanan. Lebih jauh lagi, tanpa ada satu pihak pun yang memegang mayoritas keseluruhan, negara ini sekarang menghadapi negosiasi selama berbulan-bulan untuk membentuk koalisi yang bisa dijalankan. Mengingat keadaan parsial sektor perbankan Italia, ini bisa menjadi masalah. Selain itu, setiap langkah tambahan untuk menurunkan APP menjelang September hanya dapat menekan euro - sesuatu yang tidak ingin dihindari ECB dan sebagian besar UE.

Kuroda flip-flop

Sementara itu, pada akhir pekan lalu Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda mengumumkan bahwa bank sentral akan mulai merencanakan keluar dari program stimulus moneternya sekitar April tahun depan. Dia melanjutkan dengan mengatakan mungkin ada perubahan kebijakan sebelum target inflasi 2% BOJ tercapai. Pengumuman itu tidak terduga, terutama karena Kuroda telah menahan diri dari komentar sebelumnya tentang pengetatan moneter, dan menyebabkan aksi jual tajam di Nikkei dan reli terkait dalam yen. Hampir seolah-olah Kuroda mengirim balon percobaan untuk mengukur reaksi pasar terhadap pengetatan moneter menjelang pertemuan minggu ini. Tapi kemarin dia mundur dari / mengklarifikasi pernyataannya mengatakan bahwa sementara BOJ mungkin menemukan dirinya berpikir tentang meredam stimulus moneter tahun depan, itu tidak berarti itu akan melakukannya. Aman untuk mengatakan bahwa itu akan menjadi kejutan besar jika BOJ terdengar agak hawkish setelah pertemuan minggu ini.

Tunda bahaya

Tetapi sementara mudah untuk berpikir bahwa jalan perlawanan paling tidak baik untuk ECB dan BOJ adalah untuk menjaga kebijakan moneter tidak berubah untuk saat ini, ini masih menghadirkan bahaya sendiri. Seperti halnya Federal Reserve, kedua bank sentral perlu menyimpan amunisi menjelang penurunan serius berikutnya dalam ekonomi global. Ini berarti lebih dari sekadar meredam pembelian aset. Ini berarti mendorong biaya pinjaman ke tingkat di mana pemotongan yang berarti dapat dilakukan untuk melawan resesi apa pun. Tetapi seluruh proses ini membutuhkan waktu, dan sembilan tahun setelah mencapai titik nadir dari krisis keuangan, sepertinya waktu adalah satu hal yang kurang dari kita.

Segala informasi, analisis, pendapat, komentar atau materi berbasis penelitian pada halaman ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak, dalam keadaan apa pun, dimaksudkan untuk menjadi penawaran, atau permintaan untuk, transaksi dalam instrumen keuangan apa pun. Tidak ada representasi atau jaminan yang diberikan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini. Siapa pun yang bertindak atas dasar itu melakukannya dengan risiko sendiri dan GKFX tidak bertanggung jawab atas keputusan perdagangan yang merugikan. Anda harus mencari saran independen jika Anda tidak memahami risiko yang terkait.